决胜金融危机-第6章
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四、美国金融危机向何处去？（4）
10月13日，英国向本国三大银行直接入股，注资370亿英镑。14日，美国政府就宣布动用2500亿美元购买“问题银行”股票。初步方案有9家银行将加入这一计划。
日本国会10月16日通过了18万亿日元（约合180亿美元）的紧急振兴方案。该计划包括消费者、农民和企业应对高油价和信贷危机。这项追加预算是8月下旬公布的117万亿日元一揽子紧急计划的一部分。日本银行（日本央行）同日上午也实施紧急公开市场操作，当日向目前金融机关互相融资的短期金融市场注资6000亿日元。
IMF（国际货币基金组织）认为，如果美国政府随后的举措得当，美国经济在渡过今年的难关后，明年有望迎来转机，而美国的金融市场也将会缓慢复苏。届时，美国经济的回暖也将会带动世界经济的复苏。
4危机过后，国际社会怎样加强监管和控制？
10月16日，布鲁塞尔，欧盟27个成员国的首脑们在两天的会议上敦促，对世界金融体系进行彻底检修，对那些自由放任者施行新的监管和控制。他们呼吁，不再有人可以因过度冒险而获得奖励。法国总统萨科齐表现格外突出，他说，应该“重新建立自‘二战’以来统治整个国际金融交易的资本主义体系”。萨科齐的目标，就是一个新的布雷顿森林体系。英国首相布朗和德国总理默克尔都是这项主张的坚定支持者。
新布雷顿森林体系的核心，还是约束美国人的美元印刷大权。在一些国际经济学家看来，“目前危机最根本的原因，还在美元泛滥上：美国人借钱消费，但债务总是要还的；多印美元可以减少债务，美元印多了，全球流动性过剩，资产泡沫产生；当泡沫破灭时，金融帝国应声倒下”。美国《基督教科学箴言报》在一篇题为《全球金融的新警察》的报道提出，为了彼此共同的繁荣，美国必须加入欧洲修补国际金融秩序的行动中来，但是，美国需要注意不要缩小美元的作用。“60％的全球货币交易使用美元。但也许到了美联储与其他央行实行更紧密的合作的时候了”，“美国仍是支撑世界贸易和金融的中心。但与1944年一样，再次需要为了建立一个其他国家可以加入的全球体系而付出更艰难的努力。其中存在着共同繁荣”。
一个多边合作而非美国一家掌控的金融体系，一个国际监管体系，或许是今后发展的方向。
5危机能不能预测？怎么能从管理角度对危机进行控制？
危机是不可以预测的，但是可以通过管理手段加以控制。
从危机管理的角度看，我们可以把一场危机划分为几个阶段。
第一个阶段是危机的先兆，就是出现了危机的迹象。这个时候，如果有完善的危机预警机制，是有可能采用有效的措施来制止危机的发生的。很显然，美国这次的金融危机，也是有其先兆的。可惜的是，无论是在美国房地产泡沫高涨、格林斯潘主政美联储的时候，还是在2007年“次贷”危机已经爆发的时候，美国政府都没有认识到这场危机的严重性，错过了最好的危机管理时期。
第二个阶段就是危机的发生与处理，也就是目前所处的阶段。这个阶段最重要的是建立一个有效配合的危机管理的机制，对于这场波及全球的金融危机，需要全球各个国家通力配合。我们很高兴地看到，中国政府在处理此次金融危机的时候发挥了应有的作用。
10月21日晚上，国家主席###应约同美国总统布什通电话。双方就召开国际金融峰会、加强国际合作、应对国际金融危机交换看法。布什表示，美方希望同国际社会一道努力，探讨应对当前金融危机的措施，共同维护世界经济稳定。###强调，我们注意到美国政府为稳定国内金融市场所作出的努力，希望有关措施尽快见到实效，恢复投资者信心，阻止危机进一步向实体经济蔓延。这有利于世界经济金融稳定发展。中国政府为应对这场金融危机采取了一系列重大举措，以保持金融市场和资本市场稳定，保持经济平稳较快增长势头。中国政府将继续以对中国人民和各国人民负责的态度，同国际社会密切合作，共同维护世界经济金融稳定。
危机处理的一个重要环节，就是消除人们的恐慌。有的时候，恐慌所带来的破坏，比危机本身还要严重。对于此次金融危机也是这样，既不要低估了危机的严重性，也不必认为世界末日就要来临，大批企业必然破产，金融资产必然大幅缩水，而要看到，随着各国政府救市方案一一落实，金融危机正向着可以控制的方向转化，尽管这或许还需要一段时间，甚至几年时间。
第三个阶段，就是危机后的恢复与重建。显然，危机管理的整个过程，就是一个新旧更替的过程。恢复与重建，绝不是简单地恢复到从前，也不可能恢复到从前，而一定是走向一个新秩序。尽管我不认同某些专家提出的美元体系即将崩溃、大裂变即将到来的观点，但是正如我在前面谈到的，国际金融体系将变成一个多元化的体系。
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一、1929年美国经济危机（1）
况杰（普汇创展管理咨询机构高级合伙人）
姚远（中国工人出版社资深编辑）
1929至1933年的大萧条是美国和西方世界的一场噩梦，它给美国人留下了痛苦的记忆。目前，美国的失业率创9年来的新高，美国又有人联想起70多年前那场震惊世界的灾难。
1“资本主义已经走到尽头了”？
1929年美国经济危机的历史背景，是在1918年第一次世界大战结束后，在经历了1920年年中至1921年年末短暂的经济危机后，美国的经济开始复苏并逐渐趋于繁荣。这一繁荣造就了一个资本主义发展的黄金时期，却又潜伏着深刻的矛盾。
从表面看，战后的经济繁荣似乎有着很坚实的基础。汽车、化工、电气是这一轮技术革命的主导力量。美国的汽车产量从1919年的150多万辆增加3倍，达到平均每6人一辆汽车的水平，其产值占到全国总产值的8％。发电量增长一倍以上，各种电机及电器日益普及，电冰箱、洗衣机已成为日常用品。家电产值从1921年的1060万美元，增到1929年的416亿美元。炼油业和化学工业发展迅速，汽油产量从1919年的086亿桶增加到1929年的439亿桶。汽车轮胎的需要推动了橡胶工业的发展。人造丝、化肥等新兴产业也迅速崛起。但是，农业长期萧条。一方面欧洲各国保护本国农业，建立保护关税，另一方面靠廉价劳动力的阿根廷、加拿大的粮食大量投入国际市场，使美国农产品出口不断下降，农产品价格不断下跌。1929年美国出口小麦价值仅为1919年的1/3，肉类仅为1/9（1919年小麦出口值为10亿美元，肉类出口值为7亿美元）。然而，农业萧条却有力地推动了美国农场的现代化，依靠手工劳动的中小农场大量被兼并，农场主人数减少了50万，农场规模迅速扩大。
这个时代，整个美国社会的价值观念都在发生变化。随着经济的发展，享乐主义和投机活动盛行，政治极端腐败。1920年，民主党总统威尔逊离任。继威尔逊之后的三届共和党总统哈定、柯立芝和胡佛先后执政，这段时间是美国历史上贪污腐败最严重的时期。哈定执政时期，政府内部贪污腐败成风。柯立芝的财政部长梅隆自己就陷入投机行为中。美国著名历史学家小阿瑟？施莱辛格后来曾说，美国20年代的实利主义使人最容易产生这样的感觉：“资本主义已经走到尽头了”。
2美国股民疯狂了
随着美国由债务国一跃成为世界最大的债权国，纽约也取代伦敦成为世界金融中心。美国经济的突飞猛进，带来的是股市一派牛气，对于股民来说，一个黄金时代来到了。
但是，由于消费者的购买力不足，导致了美国经济运行中商品增加和资本输出困难，进一步引发了生产过剩和资本过剩。从1924年到1929年，分期付款销售额从20亿美元增为35亿美元。1926年，70％的汽车是通过赊销实现的。信贷的快速增长加快形成了金融市场的泡沫。虽然金融巨头在证券投机行为中获得了高额利润，但大量资金没有被投入再生产过程，而是被继续投向了能获得更高回报的证券投资领域。
1927年，纽约股市掀起了第一轮狂潮。这一年，股票交易额达到了破天荒的575亿股。股市达到了疯狂的地步。在地铁中，人们纷纷指责地铁公司没有在车厢里装上电传打字电报机，以致人们在乘车途中无法炒股。在波士顿的一家工厂，所有的车间都安放有大黑板，并有专人每隔一小时就用粉笔写上交易所的最新行情。在德克萨斯州的大牧场上，牛仔们通过高音喇叭收听电台的消息，实时了解行情。当乘客乘坐出租车时，司机会和乘客热情地讨论股票行情，就连宾馆门口擦皮鞋的小童也会向顾客介绍当天的热门股。尽管在1928年年初的几周里，证券市场已显现出崩盘的隐患，但没有人理会。 。。
一、1929年美国经济危机（2）
1928年3月初，随着纽约股市实力最强的一批投机商大批买进美国通用汽车公司和无线电公司的股票，新一轮投机行为疯狂扩散，股票价格再次疯狂暴涨。这轮狂涨直到1928年6月才略有回落。在此后16个月中，股市时有涨落，但始终未能回到1928年3月以前的水平。
1929年年初，股市的狂热已失去控制。9月26日，英格兰银行宣布：为停止黄金外流和保护英镑在国际汇兑中的地位，将再贴现率和银行利率提高65％；9月30日，伦敦又从纽约撤回数亿美元，从而诱发了美国股市大幅度下跌。10月15日，纽约股市开始出现大量抛售，但由于大投机商抛售谨慎，市场反应较为平和。
10月24日，纽约证券市场突发崩盘。当天的股票成交量达1289万股。股票价格下降之快，连场内的自动行情收录机都赶不上！人们陷入恐慌之中。这一天，有11名证券市场投机的老手相继自杀。
当天下午，摩根财团联合其他银行业巨头，拿出24亿美元联合基金护盘，以高于市场的价格购买股票。10月25日，胡佛总统也发表文告：“美国的基本企业，即商品的生产与分配，是立足于健全和繁荣的基础之上的”，力图以此刺激新一轮投资。10月28日，也就是胡佛发表文告的第三天，美国股市再次惨跌。1929年10月29日，星期二，美国股市又一次出现大幅度崩盘。据《纽约时报》统计，纽约股市50种股票的平均价格几乎下挫了40档。此后一周之内，美国人在证券交易所内失去的财富竟达100亿美元！
股票价格的大幅“跳水”引起美国经济的一系列连锁反应：谷物等交易的价格也一路下滑；铁路货运量大幅减少；钢材价格大跌、棉花价格大跌……
到11月中旬，纽约证券交易所股票价格下降40％以上，证券持有人的损失高达260亿美元，成千上万普通美国人辛劳一生的血汗钱化为乌有。至1932年，纽约股票价格跌掉1/6以上，全美证券贬值总计840亿美元。
3席卷全球的大萧条
纽约股市跌暴后，美国经济陷入危机。美国大量抽回对德国的投资，德国经济跟着全面崩溃。英国在德国也有大量投资，英国证券市场应声倒地，英国经济陷入危机。法国经济的独立性相对高一些，但也摆脱不了对国际市场的依赖，而且此前法国经济本身也早已出现投资过热，到1930年，法国终于陷入危机。这种多米诺骨牌效应导致了一场席卷全球的大萧条。
从1929年到1933年，美国国民生产总值从2036亿美元降为1415亿美元（按1958年价格计算），降幅高达30％。私营公司纯利润从1929年的84亿美元降为1932年的34亿美元。工商企业倒闭86500多家，1931年美国工业生产总指数比1929年下降了538％，进出口贸易锐减。危机最严重时，美国主要工业企业基本停止运行。汽车工业开工率仅为5％，钢铁工业15％。农业也惨遭劫难，谷物价格下降2/3，农业货币总收入由1929年的113亿美元减少为474亿美元。到1933年3月，美国完全失业工人达1700万，半失业者不计其数。农民的现金收入从每年162美元下降到48美元，约有10193万农民破产，沦为佃农、分成制农民和雇农，许多中产阶级也纷纷破产。
银行系统损失惨重，破产数高达10500家，占全部银行的49％，到1933年3月�
