中国经济新政策与我们-第2章
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各种市场化手段调节流动性〃等的货币政策新思路，在未来5至10年的施政中，都会得到贯彻、落实。
至于中央为何要教训商业银行？商业银行把资金主要放在非实体经济上，对实体经济将造成什么影响？且听下一节分解。在下一节里，笔者会分析以往的货币政策思路上的漏洞，以及新一届政府大刀阔斧改革的原因。
第5节，四万亿刺激计划
四万亿刺激计划
〃四万亿刺激政策〃简单来说，就像一个漂亮的女生，在2008年时曾经发生多个意外，命在旦夕，医生不惜代价进行医治，终于把女生救活了。等女生醒来后，庆幸捡回了一条命。本来非常开心，不过很快就发现身体变得臃肿虚弱、满身疤痕，尤其是脸上的疤痕特别明显。这让爱漂亮的女生接受不了，冲着救她命的医生叫嚷：我这副模样怎么活啊！都怪你，你不如杀了我吧杀了我吧杀了我吧
到底什么是〃四万亿刺激政策〃呢？
一、四万亿经济刺激：为救命下重药
2008年11月9日，在国际金融与经济狂风暴雨袭击下，中国中央政府推出〃扩大内需中央投资项目〃政策，表示未来两年将投资四万亿元，以保住8％的年经济增长速度。民间就把这个政策称作〃四万亿刺激政策〃。⌒米⌒花⌒书⌒库⌒ ；www。7mihua。com
对于这个〃四万亿刺激政策〃的药效，各方至今仍然是评说不一。国内赞好的有不少，说坏的也有很多；而在香港和海外，更有不少主张〃小政府、大市场〃的专家、学者，批评中国这种救助经济的方法是〃过分行政干预经济〃，骂的话那个难听呀，我这里就不列举了。
在笔者看来，这一政策就像一个漂亮的女生，在2008年时曾经发生多个意外，导致命在旦夕，医生不惜代价进行医治，终于把女生救活了。等女生醒来后，庆幸捡回了一条命。本来非常开心，不过等照镜子一看，发现手术后自己身体臃肿，满身疤痕，还留下一堆后遗症。爱漂亮的女生接受不了，冲着救她命的医生叫嚷：我这样怎么活啊！都怪你，你不如杀了我吧杀了我吧杀了我吧
我们先是回到2008年5月12日当天下午2时28分04秒，八级强震突然袭击四川汶川，导致大地颤抖，山河移位，满目疮痍，生离死别天灾带来的破坏极大地冲击了全国的经济；接下来，在6月底，汶川地震造成的紧张氛围刚刚稳定下来，温家宝总理前往江苏无锡国棉一厂视察时，发现国内纺织行业全行业亏损，出口出不去，导致出口型企业停产、关门、倒闭，大量工人下岗失业，情况极为严峻。
对于中国的领导层而言，能应付汶川大地震已非常不容易了，但世界并不会因你能应对一件祸事，就让第二件祸事不在你身上发生。所谓祸不单行，在2008年8月，号称〃大到不能倒〃的美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司宣告破产，从而引发了环球金融海啸。一波又一波的危机持续冲击中国经济。
中国经济这位一年来表现亮眼的〃漂亮女生〃遭受着多重意外冲击。摆在温家宝等中央领导面前的，是不救可能就是等死的状况。当时中央领导层想的是要如何挽救一条〃生命〃，对未来的不利影响或无暇论证，于是，〃四万亿刺激政策〃出台了。
随着〃医生〃猛下重药，〃漂亮女生〃病情恢复很快，没有生命危险了（中国经济增长率2008年是9％、2009年是8。7％、2010年是10。3％，不但成功〃保八〃，经济增速更冠绝全球）。女生和她的家人当然非常高兴，把什么〃妙手回春〃、〃医术高明〃之类的好话，都往政府头上套。部分外界也把这个举动，等同于美国上世纪30年代的〃罗斯福新政〃。
但没过多久，新情况就出现了。因为〃漂亮女生〃手术后拆开纱布照镜子时，突然发现全身，包括脸上都布满了伤痕，原本青春健康的身体变得臃肿痴肥，更落下了数不清的后遗症。由此，就出现了本节开头所描述的〃你不如杀了我吧杀了我吧杀了我吧〃的情节。
第6节，重药下的〃伤疤〃、〃后遗症〃
二、重药下的〃伤疤〃、〃后遗症〃
到底是什么样的伤疤和后遗症让〃漂亮女生〃觉得不想活了呢？
首先，美女现在变得满身〃伤疤〃——地方债泛滥。中央推出〃四万亿刺激政策〃后，要求地方政府快点上项目，快点花钱，快点把钱花光。这对地方政府来说，中央在财政上给钱花，而且还要快些花完，无疑是天籁之音啊；而且加快项目建设，又可成为地方官员的重要政绩。这使不少欠缺财务意识的地方政府顺水推舟，一方面拿着中央给的钱，一方面向银行大举借债，大兴土木、大上项目，结果地方债务由2008年的5万亿元暴增至2010年底的超过10万亿元，规模约等于当年中国全年国民生产总值（GDP）的1/4，不少县市的债务比率已超100％。在债台高筑下，很可能引发中国版的〃欧债危机〃。
其次，曼妙体形不再，变得身材臃肿——楼价、通胀持续高涨，引发民怨。由于固定资产投资是拉动中国经济发展的三驾马车之一，而房地产投资又占固定资产投资的两成，加上还可带动钢铁、水泥、家电、装修等六七十个行业的发展，因此中央为了保经济，〃四万亿刺激政策〃中，就有大约32％的资金流向了房地产行业，引发房地产行业飞速增长，炒房团、炒房的企业越来越多，楼价也随之升高。
不少中央企业从〃四万亿刺激政策〃中获得资金后，由于不知道往哪里花钱，加上为了赚快钱、多赚钱，因此以近乎疯狂的形式在各地抢地、炒楼，屡创地王高价，并推高楼价。
此外，巨量的资金流向市场，也导致通胀高升。2010年9月和10月两个月居民消费价格指数（CPI）分别达到3。6％和4。4％，已经跨越了3％这个温和通胀的界限，迫近了5％的严重通胀的门槛。
这对广大民众来说，不断急涨的楼价、物价，影响了生活质量，引来了不少怨气。我们常说〃群众的眼睛是雪亮的〃，民众雪亮的眼睛自然看到通胀涨了、楼价高了，导致生活变差了，但另一边的央企、地方政府、房地产商等却肥了、生活更加滋润了。民众自然会迁怒中央，迁怒〃四万亿刺激政策〃。
再次，经济转型停滞。中央当时主要依靠大规模投资来保增长，这相当于只教会小孩子喝奶，其他的都没有教。其后果是，不但会让政府在单一投资拉动经济这条窄路上越走越远，也会让小孩子患上〃恋奶症〃，一旦没有奶喝，要改吃其他的食物，小孩子就会又哭又闹不肯吃，发展下去，更会造成生存问题，这就是现今经济转型困难的一个主要原因。
最后，这次治疗带来最大的后遗症，则是造成银行资产质量恶化。中国大型银行早已在境外上市，受到全球关注，〃四万亿〃带来的资产质量恶化体现在银行报表中，便如同〃漂亮女生〃脸上一道长长的伤疤，谁都看得到。政策带来的地方债务已经超过10万亿元，由于不少地方政府是〃奉旨花钱〃、〃奉旨向银行借钱〃，不少压根就没有想给银行还钱，在旧债仍待偿还新债又来的情况下，银行的不良贷款额（有借没还）进一步升高了。
另一方面，尽管中央不断强调银行贷款要支持〃实体经济〃，但银行眼看着中小企业企业债务危机一爆再爆，民营企业三角债问题浮现，对自己的不良贷款比率堪忧。浙江温州部分银行的呆坏账比率甚至已超过7％，银行对民企放贷的风险之高，可见一斑，所以银行已越来越不愿意向民营企业贷款。
这种情况下，商业银行在商言商，转为通过超低的同业拆息，再购买高息债券或者将钱转入〃影子银行〃赚取暴利，而不愿借钱给其他领域，尤其是实体经济。不少资金甚至最终流入股市、房地产市场，或者进入风险极高的贷款对象手中，这种玩火行为，无疑将增加银行体系风险。因为一旦收不回资金造成资金链断裂，发生连锁反应，如美国当年一样的次贷危机就出现了。
所以，这也不能怪〃漂亮女生〃满肚子怨气、要寻死觅活的了，而新一届政府必须处理面临的这些棘手问题。果然，通过6月初敲打商业银行的举措，敲打出了一些以前人民银行叫商业银行做压力测试而测试不出来的真相：
1．敲打之下，发现以商业银行目前的已知（表内）及不知（表外）的资金流动性言，他们可以承担起超过13％隔夜拆息的压力。看来以前商业银行每当隔夜拆息到达4％就呼救的做法，其实是装腔作势。
2．敲打之下，逼商业银行紧急将流入股市、债市中的资金回收回来，使得6月底时的全部金融机构备付金高达1。5万亿（平时银行只要六七千亿便够应付日常需求）。由此看出，商业银行平时那个哭穷，说没钱，其实是在假哭。
测试出这些情况后，中央要求银行重新调度资金，避免资产质量进一步下滑的同时，把钱花在最需要的地方：实体经济。
对于美女脸上的伤疤，政府已经开始用上各种治疗手段了。具体情况如何，且听下回分解。
第7节，货币政策变动：大补与减肥
宽松货币如补品，少吃有益多吃伤身
宽松的货币政策是对经济的一种刺激，如同让一个体虚的人吃人参、鹿茸、燕窝等珍贵补品，能起到强身健体、恢复精力的作用。但是，补品不能过量吃或经常吃，否则会让人虚不受补，体内平衡失调，反而生出其他病症。所谓从紧的货币政策，则像是人节食减肥，如果走到极端，这种食物吃少了，那种食物也吃少了，会造成营养不良影响身体机能，甚至减肥效果也会适得其反。
一、货币政策变动：大补与减肥
新的政府班子要消除经济伤疤，关键是要解决这个〃钱作怪〃的问题，能够更加有效利用好有〃经济发展之母〃之称的货币政策。
那么，什么是货币政策呢？按照官方的解释，货币政策（MonetaryPolicy）是指：一个国家或是经济体的货币权威机构利用控制货币，来达到影响其他经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。
读者读完这段比较拗口的文字后，能不能准确理解货币政策的含义呢？如果不能，笔者用简单的话来解释，那就是中央政府要发展经济，就得把钱给下去，这用俗语说是〃有钱能使鬼推磨〃，用英语来表述是〃Nomoneynotalk〃。在中央给钱出去的过程中，如果发现有〃败家子〃胡乱花钱，或者出现后遗症，那就把钱收一些回去。这个给钱和收钱的过程，就叫做〃货币政策。〃
一般来说，货币政策一共有三种实施方式，一是宽松，二是从紧，三是不太松也不太紧（中性）。宽松的货币政策是对经济的一种刺激，如同让一个体虚的人吃人参、鹿茸、燕窝等珍贵补品，能起到强身健体、恢复精力的作用。但是，补品不能过量吃或经常吃，否则会让人虚不受补，体内平衡失调，反而生出其他病症。
所谓从紧的货币政策，则像是一个人节食减肥，如果走到极端，这种食物吃少了，那种食物也吃少了，甚至是不吃了，很容易造成营养不良、影响身体机能，甚至减肥效果可能也不理想，更甚者在事后出现〃反弹〃。
宽松货币政策：实行低利率以减轻企业融资成本，扩大居民消费；实行低存款准备金率，向市场释放流动资金；放宽对银行信贷规模的控制，扩大银行信贷。
中性货币政策：利率维持在保持经济平稳运行的均衡水平上，避免货币政策对经济运行产生影响。
从紧的货币政策：利率高于均衡水平以收缩企业贷款和居民消费，提高存款准备金率令市场流动资金变少，运用公开市场操作、控制银行信贷等手段，控制货币供应量，最终控制通货膨胀。
因此，为了防止出现上述情况，在中央政府的口袋里，装有可随时拿出来用的五种〃药方〃，分别是过度宽松、适度宽松、中性、适度从紧和过度从紧。什么时候该吃什么药，分量是多少，中央每次都要仔细权衡，小心翼翼推出。
第8节，中央忙开药，药方对不上？
二、中央忙开药，药方对不上？
然而，在具体操作中，我们很少能听到中央自称采取〃过度从紧〃或〃过度宽松〃的货币政策，中央的说法往往是〃适度从紧〃或〃适度宽松〃，把一切倾向于往轻里说。
自2008年金融海啸以来的五年中，经济环境风云诡谲，我们看到中�
