华尔街冲击波-第3章
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显示其效果，而且这一数字的下调，为降息措施的出台提供了前提条件。
宏观经济从来要考虑两个方面问题，一个是增长速度，一个是通货膨胀率，任何一个中央政府都要考虑这两方面的平衡问题，所以我们在目前这种情况下，就要考虑这两者的关系，在这两者关系的平衡当中制定宏观政策。樊纲认为，在过去的两年间，我国采取的一直是紧缩的货币政策，2007年6次上调人民币存贷款基准利率，最频繁的时候曾经在14个月之内连续10次提高存款准备率，现在看来，这些政策的作用已经明显显现出来，而面对复杂的国际经济形势和国内的经济增速下滑，这一政策必须做出调整。
樊纲表示：“现在要看到一个趋势，就是经济下行趋势已经形成，这个过程历经多年，也是经过多年政策的调整，然后我们终于从过热的高速增长中降下来了（2007年11％将近12％的增长速度还是降下来了），但是这个降下来一旦趋势形成，就开始需要所谓的逆风调节或者反周期调节。”
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第7节：华尔街冲击波（7）
尽管中国目前的经济增长速度仍然在10％左右，但是对GDP贡献占20％的外贸行业目前正面临着严重的停产萎缩局面，中国经济也面临向下调整的压力，因此宏观经济政策中势必要同时考虑保证经济增长的任务。
“要采取一些反周期政策来使它下行的趋势不要走得太远和太深，不至于形成一种衰退。”樊纲强调。
樊纲同时表示，目前的宏观背景决定了我国不具备大规模通货膨胀的条件，但是对于通货膨胀的问题仍然不能掉以轻心，因此今后的宏观政策在调整方向上将会根据经济增长和通货膨胀的平衡关系来采取实时的微调措施。
面对当下国际国内经济环境剧变，我们还可打出哪些政策组合拳来化解风险？
反观美国经济，自从次贷危机爆发以来，虽然政府和美联储多次出手救市，却反倒越救火越大，在雷曼兄弟倒下、美林被卖的背后，到底有什么深层次原因？
中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所副所长赵锡军发表了这样的看法：“这个表明由2007年开始，次贷危机引发的金融上的动荡，在向纵深发展。”
赵锡军认为，随着雷曼兄弟面临破产，美林公司作价440亿美元出售给美国银行，AIG深陷财务危机，再加上此前轰然倒塌的贝尔斯登以及次贷危机，美国金融体系的核心已经出现松动，它所带来的阴影也已经从华尔街、美国蔓延到世界各大经济体的上空，其根本原因是，美国的金融机构竞争激烈，为了赢得市场，必须进行金融创新，而在推出的金融产品中却存在明显的风险，金融手段的滥用和监管的缺失是导致危机不断蔓延的根源。
赵锡军表达了自己的看法：“竞争越演越烈的话，就使得美国的很多金融机构、华尔街不得不想尽办法，绞尽脑汁进行创新，创新就使得原来那些不能够被动员的资源，即我们所说的资源都被动员起来了，从而导致一种滥用金融资源的现象。”
事实上，从次贷危机全面爆发开始，美国政府就在倾尽全力遏制它的不良影响，2007年8月，美联储在短短三周内向金融系统注资14725亿美元；2008年4月，美联储和美国国会再次联手向市场注入900亿美元资金，9月7日，美国政府更是宣布接管两大房贷融资巨头房利美和房地美，虽然美国政府频频出手，但从次贷危机到现在的华尔街巨变，美国经济的噩梦越演越烈。
赵锡军认为，美国政府的各项措施之所以没有达到预想的效果，是因为这些措施治标不治本，根本没有触及次贷危机到华尔街巨变不断蔓延的深层原因，例如借金融创新导致的金融资源滥用和政府监管的缺位。
赵锡军说：“滥用金融资源的结果，就是使得金融的生态出现了问题，就像我们说那个地方你不能放牧，只能铡草，要求你不能放牧，可你现在要放牧，把草啃完了，生态也就完了。”
金融生态遭到破坏、政府监管不力、美国财政和国际收支双赤字造成的全球经济失衡等深层次的原因最终使次贷危机越来越向纵深发展，再加上次级贷款自身的特点，在未来几年甚至几十年内，我们都必须直面次贷带来的重重危机，那么，打赢这场战争的关键到底在哪里？
赵锡军表示：“在金融创新的过程中，恐怕政府要加强对那些创新产品的整合，控制它的风险，做好各方面的监管，同时要加强对金融领域中投机活动的控制，采取一些有力的措施，使那些受害、受损的金融机构能够维持下去，治标和治本相结合，只有这样才能够让次贷危机顺利地度过去。”
随着雷曼兄弟和美林证券出局，再算上2008年3月被摩根大通以跳楼价收购的贝尔斯登，短短半年时间，美国五大投资银行中已经有三家退出了金融市场的舞台，美国正陷于“百年一遇”的金融危机中，这场危机引发经济衰退的可能性正在增大，面对当下国际国内经济环境的剧变，我们除了调整货币政策之外，还可以打出哪些政策组合拳来化解风险呢？
国务院发展研究中心对外经济研究部副部长隆国强向记者表示：“在货币政策、财政政策、贸易政策以及融资政策方面，如果你细致观察会发现它们正在逐渐地推出一些新举措，这些举措实际上就是要完成它确定的这个一保一控的宏观目标。”
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第8节：华尔街冲击波（8）
隆国强认为，央行此次降低贷款利率最大的受益者应该是中小企业，目前，国内70％的中小企业都面临着贷款难的问题，这直接影响区域经济的发展，最后将会波及整个中国经济的增长和就业问题，央行6年来首次降息提供给我们一个明确的信号，那就是以更加积极的姿态解决中小企业的融资难题。
“所以最近央行、银监会都有一些政策，来鼓励商业银行更好地为中小企业融资提供服务，还批准了比如像在温州，就所谓的小额贷款公司方面的一系列措施，其实地方政府也在采取措施，包括成立一些担保基金，为企业的融资提供一些便利。”隆国强告诉记者，央行降息同时意味着稳健的财政政策表现出了积极的一面，在随后的宏观调整中，将有更多积极、刺激经济增长的调控手段和货币政策出台，只有及时调整财政政策，才能适应国际和国内经济形势的变化，避免经济的连续下滑。
隆国强还认为：“2008年对于财政政策相对的要积极一点儿，比如在支农方面要有更多的作为，在支持创新和鼓励节能减排方面要有一些财政政策。像贸易政策，2007年出台的政策都是抑制出口的，是抑制出口过度增长的，2008年上调出口退税率，这是一个方向性的改变，实际上都是针对现在的形势已经发生了新的情况。”
自从次贷危机爆发以来，银行破产的故事频频发生，发展到今天这一步，已经演变成格林斯潘所说的“百年一遇的金融危机”。而且由于金融业的全球化程度已经远远超过了1929年，所以这一次的金融危机波及的范围和程度，一定会远远超过80年前。
我们必须意识到，美国的金融危机虽然剧烈，但是对于中国来说却未必全是坏消息。由于我们的金融业全球化水平相对较低，所以受到次贷的冲击也相对有限；而且由于国内的住房贷款大部分属于安全资产，如果没有大规模的违规操作，也很难出现类似于美国“金融危机”的局面。
全球化从来就是此消彼长，如果我们的金融业能够练好内功、加强风险控制意识、提高对局势和趋势的判断力，那么这一次的美国金融危机说不定倒是一次机会。如果能借助这样的机会，借助并购、参股等手段更深入地参与全球化，那么我们的金融业没准儿可以摇身一变，成为真正的跨国大银行。但是，这一切的前提都是，我们是否能够做到“让变化成为计划的一部分”，如果我们修炼不够，应变能力不强，又想华山论剑，那样的结果，就真正令人堪忧了。
当华尔街的版图被改写已成为不争的事实，华盛顿时间2008年9月19日，美国财政部长保尔森提出的一个7000亿美元的一揽子援救计划无异于又一个强烈的余震，震撼着美国和世界的每一个角落。
随着金融风暴的蔓延，中国人民银行决定从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0。5个百分点；从10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0。27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率做相应调整。
相关背景显示，这是央行近9年来下调所有存款类金融机构人民币存款准备金率；存贷款基准利率双双下调的举措也为近年来罕见。
根据个人所得税法有关规定，国务院决定自2008年10月9日起，对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。
我国自1999年11月1日对储蓄存款利息所得恢复征收个人所得税以来，在鼓励消费和投资、合理调节个人收入、增加财政收入等方面发挥了积极作用。针对当前我国社会经济面临的新情况，对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税，有利于增加个人储蓄存款收益，符合国家宏观调控的需要。
虽然前几年为防止经济过热、控制通胀压力，央行曾连续上调存款准备金率和银行利率，但人民银行此次对“两率”进行反向重大调整，市场却并不感到意外。此间专家表示，在美国次贷引发的金融危机波及全球的背景下，中国经济正面临着国际国内的诸多挑战，保持经济平稳较快发展已成为当前重要任务，相应政策灵活调整正是题中之意。
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第9节：华尔街冲击波（9）
分析人士指出，此举体现了宏观部门对当前经济有保有压的调控意图，将有利于减小中小企业经营压力，保持经济平稳健康发展。
从某种意义上来说，金融市场一直被视为赌场，总是有贪婪存在。自1998年起，如果你想把责任归咎于任何人，罪魁祸首应该是格林斯潘，其次是单一货币，因为单一货币使利率长期处于很低值。
华尔街从希望的春天，走向了绝望的冬天，不是它的愚昧，而是它的智慧。华尔街创造性地发明了给无还款能力的人提供结构性还款方式的次级住房贷款，又聪明地将之证券化……
在21世纪的第一个10年，这可能是改变我们生存的世界的最深刻的变化。但是现在，或许没有多少人真正理解这一切。历史不会以一种我们臆想中的符号宣告一个时代的终结或者开始，它也不会那么快就告诉我们，在一个帝国衰落之后，谁将会成为历史的继承者，又或者我们将生活在一个没有霸权的时代。实际上，在新与旧的转换间横亘的变迁或许要历经几十年，或者更长。
身处历史进程中，我们看到的无非是散落的碎片。不过，会有那么一天，这些飘落的碎片会拼合成一幅完整的图景，历史的暗示在那一刻真相大白。这个辉煌帝国的挽歌，在这个10年就已经奏响最初的乐章。
来自华尔街的解释信亲爱的美国大众：
你们是不是很想搞清楚华尔街到底发生了什么？别担心，并不是只有你们不知所措。连身处华尔街的很多人都在努力弄明白是怎么回事。当前发生的是一场典型的行业震荡，和过去半个世纪中发生的美国钢铁或汽车产业的震荡没多大区别，只不过发生的时限要短得多。
短短9个月的时间里，华尔街五大独立投行就只剩下了摩根士丹利和高盛两家；美国政府接管了房利美和房地美；没过几天，我们又将全球最大的保险商AIG收归国有。当然，行业整合不可避免地会有赢家和输家。雷曼兄弟就是个失败者，该行已申请破产。美国银行则是个赢家，该银行买下了美林公司，现在成了全美最大的金融机构。
变化来临时总会伴随着不确定性。不确定性对任何事情来说都不是好事，因为它会摧毁市场信心。对我们的金融体系来说尤其糟糕，因为这个体系的运转完全依赖于投资者的信心。我借钱给你是因为我相信你会还钱，如果我不相信你，那我是不会把钱借出去的，这就好像华尔街目前的情况，美国的金融机构不再充分信任彼此。这也不奇怪。
