股民十大赢家实战系统-第3章

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看透基金的内幕，令其为我所用
　　　　2006年，A股已经全面进入到牛市中，这也助推基金进入人们的视野，而基金真正火爆则出现在2007年。同时，2007年也是基金的密集发行年，无论从基金的数量、规模、募集资金额度、投资者的参与度。总之，2007年是基金业一个富有里程碑式的年度。至2007年12月21日，包括QDII和即将封转开的基金，新基金发行数量再创新高，新发基金数量达到63支，其中新成立的58支基金共募集资金6054亿元，比2006年的4107元大幅提升近5成，基金也成了投资股市的主要力量。

　　　　排队买基金、储蓄资金大挪移、百亿基金一抢而空都是2007年新基金认购的常态，投资者“投基”热情非常高，而“股民”转“基民”也成为市场靓丽的风景，基金理财已经成为一种最为普遍的投资方式，也是一种生活方式。在2006年基金的“赚钱效应”的带动下，2007年上半年基金仍然表现出超强的盈利能力，个人投资者购买基金的热情空前高涨，基金投资者队伍迅速壮大。统计数据显示，基金持有人账户总数已超过1。1亿户，估计约有1/4的城镇居民家庭参与了基金投资。而在偏股型基金中个人投资者的比例迅速上升到90％以上，宣告了基金散户时代和机构主导的股票市场时代的来临。┘米┘花┘书┘库┘ ；www。7mihua。com

　　　　由此而产生的基金认购规模也屡创新高，2007年4月上投摩根内需动力的首次发行吸引了超过900亿元的认购，创出国内基金新发认购额新纪录。而到了10月份，QDII上投亚太的发行更是吸引了超过1162亿元的资金认购，而这样的纪录是令如今的基金发行无法企及的。在2010年基金募集能够过百亿元已经算是成功了，更不要去说达到1000亿元大关了。可以说，2007年是基金业的鼎盛之年。由于市场热情空前高涨，因此管理层审批的基金也是顺势加速，旨在让基金业快速发展，这点从股基的表现也能够看出端倪，在112支基金统计样本中，股票型基金2007年度加权平均收益率为104。56％。其中表现出色的基金前十名中有2支ETF基金，分享了2007年以来沪深指数上涨牛市盛宴。优秀基金不再是一家基金公司的专利，基金分布进一步分散化，从2007年开始基金的功能性开始加强，指基、债基、QDII、中小风格基金、红利基金、ETF基金都得到了很好的发展。此外，2007年封闭式基金无疑继续着2006年封闭式基金的饕餮盛宴，投资封闭式基金的收益率再创新高，至2007年的12月21日，沪深两市基金指数当年以来累积涨幅分别达到135。30％和141。65％，远远超过同期开放式基金的收益率，直到如今封闭式基金依然是笔者在投资中常用的品种。也正是从该年开始，整个基金业在股市中的地位也发生了改变。

　　　　根据中国银河证券基金研究中心数据统计，股票方向基金资产净值所占Ａ股流通市值的比值在大牛市的2007年12月31日达到32。84％，这是历史上的最高点，这说明基金对市场控制力很强，是主力军，而这之后则是逐年递减，且速度很快。半年后，也就是2008年6月30日，这一占比降至30。20％，再到2008年12月31日，占比继续降至29。10％。到2009年6月30日，该比例迅速下降至21。51％。而随着大小非的解禁（即市场全流通），以及市场规模的扩大，到2010年6月30日，股票方向基金资产净值占Ａ股流通市值的占值为14。69％，2012年时该比率已经降至10％之下，也就是说基金行业的话语权在不断降低。但这并不是说基金不重要了，由于资金总规模庞大，实际上基金对股市、债市的影响力还是很可观的，只是说股市规模快速扩大了，从而造成基金话语权降低了，但基金类型更丰富了，功能性更强了，给投资者选择和操作的空间更大，对市场的影响也更具体了。当然管理层通过基金审批对市场传达信息的方式也更隐蔽了，这个从下面的分析中可以更加明显地体现出来。

　　　　为什么管理层的意图总是很好地在市场中体现，甚至可以说管理层大力推行的品种都成为了该年度中的佼佼者？一切还是源于“股市钱规则”。由于市场规模的快速扩张，市场内资金对相关功能型品种的需求也在增加，所以管理层就势必要增加此类品种的供应量。熊市的时候，通过加大债基的发行，以满足市场内资金避险的需求，而一旦市场转强，那么市场资金需要的是快速增值，此时指数型基金就成为资金追捧的对象，那么管理层加快此类品种的审批，自然就会受到市场的欢迎，从而其募集规模、市场走势都会很好。这个在我们平时生活中也有体现，比如说当某一种蔬菜、水果、粮、油、肉等产品出现紧俏行情的时候，国家相关部门就会加大该类产品的供应，但由于市场对该类产品处于饥饿的状态，所以一段时间内虽然增大了供应，依然会有很多人为了预防继续涨价而大量购买，继续制造着局部供不应求的现象，价格会继续走高，直到整个供应大于需求很多的时候，价格才会被逆转过来。上基金也是如此，当管理层持续增加货币、债基品种的数量和募集规模时，这说明大资金对后市看淡，因此对避险品种需求较高；而当指数型、ETF基金替代固定收益类基金品种成为新发基金的主要品种时，那么这预示着资金对后市比较看好，增加此类品种的采购，而此时市场风格有望转为权重股的活跃期。

　　　　这是因为社保资金、保险资金，还有很多稳健资金他们是有固定份额投向基金的，而他们的规模往往都是数万亿元之上，他们的一举一动都会影响到市场，他们对市场的节奏把握也比较准确。而管理层处于全局的高点，也会去清楚地观察市场内大资金的需求（投资者往往很少去观察此方面的内容，该类数据往往处于普通股民的视野盲区，很难碰触，或者说无法监控到，这也是为什么往往股民总慢市场一步的主要原因），所以管理层就会提前进行相关基金品种的调节与审批，当其密集批复某一类基金时，往往就是某些大资金对该类需求增加的时候，实际上也是股市内风格要发生改变或者是强化的时候，而这一切的背后就是市场钱规则在起作用。

　　　　进入到2010年之后，有了股指期货，市场各类基金品种也极大地丰富起来，最为关键的是2005年开始的第一批股改已经满了5年，大非开始批量上市，造成了市场流通市值的激增，导致股市中包括基金在内的主力资金对市场的控制力开始快速下降，从庄家变成了大散户（毕竟谁也不能和成本极低的大小非对抗）。所以我们看到2010年之后，市场中以ETF、分级杠杆基金、带股指期货套保的对冲基金成为了主导，而且管理层也在始终加大这些品种的批复力度，这也意味着整个市场的赢利模式从原有的单向做多、暴涨暴跌，变成了局部套利的结构型行情（而说到套利系统，在下一章的第六节中将详细地介绍ETF和分级杠杆基金的套利模式）。

　　　　综合上述分析，笔者想要告诉股民的是，市场在改变，基金也在改变，那么股民更应该改变，尤其是我们看到基金从最初的庄家变成了大散户之后，经历了非常大的转型，功能性成为了其主要的赢利模式，那么对股民来说也应该借鉴这样的思路，充分利用基金的功能性来为自己赚钱。
基金投资的四大思路
　　　　究竟怎样利用基金来实现更好的股市赢利呢？笔者认为可简单总结为四点：首先是利用封闭式基金实现A股的价值投资，其次是利用指数型基金（主要是ETF和分级杠杆基金）赚足看得到的钱，接着是利用债券型基金赚熊市的钱，最后是利用主题型基金赚股民赚不到的钱。

　　　　图1…6基金投资的四大思路

　　　　第一类，封闭式基金。之所以称之为“封闭”，是源于其基金发行总额限定，如同股民一样，是固定份额的交易，也是在二级市场进行交易。其拥有三大优势，即拥有折水率、持续稳定的分红（很多封基仅分红额度就超过其本身的市场价格，真正实现了价值投资）、走势稳定不套人（最早收复6124点时价格的板块，并率先创出新高）。尤其是相对于开放式基金，封闭式基金有太多的优势，最为关键的就是在投资策略方面，封闭式基金没有赎回压力，基金经理可以长期实现其思路，所以封闭式基金业绩都非常平稳，两极分化现象很少出现；而开放式基金频繁的赎回压力，导致很多基金经理要么冒险去博弈，要么不求有功但求无过，所以业绩方面很难与封闭式基金相抗衡。因此甚至可以说，只要封闭式基金存在，那么股民就不要选择股票型和偏股型的开放式基金。而笔者将封闭式基金作为股民价值投资首选的另外一个因素，是源于其走势上的强势和持续稳定的分红，即封闭式基金是实现价值投资的重要途径，股市中“1846”、“1847”和“5000”开头就是封闭式基金。之前书籍中对于封闭式基金介绍过详细的实战案例，不过随着封转开的进程，封闭式基金数量将逐步减少，所以相关机会也会减少，股民应该更多地将精力转向下面介绍的第二类基金。。米。花。书。库。 ；www。7mihua。com

　　　　第二类，指数型基金。以指数成份股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。很多时候，股民总是抱怨，赚了指数没赚钱，其实当你能够明确指数的收益时，就可以购买相关指数对应的基金。比如说市场中有很多的指数——上证指数、深证成指、上证50指数、中小板综指、创业板指数，以及各类板块指数和特色指数等。而这些指数都拥有对应的指数型，比如在二级市场上的ETF基金，上证50指数对应的50ETF（510050）、上证180指数对应的180ETF（510180）、中小板综指对应的中小板ETF（159902）、创业板指数对应的创业板ETF（159915）等，它们直接可以通过普通的股票账户进行交易，操作简单。

　　　　此处要重点讲一下，ETF是指交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品。笔者将ETF看作是基金中的“股指期货”，其拥有非常丰富的赢利模式，大资金对其特别偏爱，一方面是源于ETF可以模拟沪深300指数，是重要的期现套利的工具，又是很好的指数型投资品种。另一方面源于ETF基金特殊的交易方式，可以实现类T＋0和类融券的做空操作（即通过资金替代股票篮来兑换ETF基金份额，卖出后待相关股票下跌买回来填补当初资金替代的股票篮，由此获得差价）。ETF基金既可在二级市场进行买卖，同时也可向基金公司进行申赎，按照ETF跟踪的指数（例上证50），获取时用“上证50股票配方表”，据此来配备股票（即一篮子股票），要求配出的一篮子股票的市值足以达到基金申赎的最低门槛（各个基金公司规定不同，从30万份到100万份基金份额不等）即可。所以一旦出现ETF基金走势与其净值产生差异时，大资金就会利用这样的T＋0方式来套利，也可以实现变向出货（即无需卖出股票而是将其组成基金公司需要的股票篮兑换成相关的ETF份额）操作。基金公司对于此类套利操作有一定的资金门槛，而且越是大盘的ETF门槛越高。如果股民的资金条件满足要求，喜欢这样的高级战法，请更多关注本书的第二章第六节，笔者将重点介绍ETF与权重股套利实战系统。

　　　　当股民了解某些行业有机会的时候，又不希望陷入到个股陷阱或者是想要绕开选股困难时，就可直接投资行业指数型基金。目前我国基金市场经历了不断地发展、壮大，尤其是在2013年，各大基金公司争相布局行业ETF，金融、地产、消费、医药卫生、能源、原材料等行业ETF集中扩容，还出现了一大批跨沪深市场的ETF品种，因此股民只要搜索6位交易代码中以“1599”、“5100”到“5112”等开头的就能够找到这些ETF品种。

　　　　回顾这几年的行情，A股市场的行业轮动特征相当明显。2009年，原材料表现很不错，到了2010年，医药行业强势回归，2011年金融