中国新股民实战操作大全-第38章

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　　结算
　　因为期货交易是按照保证金进行交易的，所以需要对投资者每天的资产进行无负债结算。投资者应该知道怎么计算自己账户的资金状况。期货交易的账户计算比股票交易要复杂。首先，计价基础是当日结算价，它是指某一合约最后一小时成交量的加权平均价，若这个小时出现无量涨跌停，则以涨跌停板价为结算价；若这个小时无成交，则以前一个小时成交量的加权平均价计。在期货交易账户计算中，盈亏计算、权益计算、保证金计算以及资金余额是四项最基本的内容。在进行差额计算时，注意不是当日权益减去持仓保证金就是资金余额。如果当日权益小于持仓保证金，则意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足了。按照规定，期货公司会通知投资者在下一交易日开市前将保证金补足，这是追加保证金。如果投资者没有及时将保证金补足，期货公司可以对该账户所有人的持仓实施部分或全部的强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。买入股票后，只要不卖出，盈亏都是账面的，可以不管。但期货是保证金交易，每天都要结算盈亏，账面盈利可以提走，但账面亏损就要补足保证金。为更好地保护期货投资者的资金安全，2006年5月成立了中国期货保证金监控中心。该中心网站上提供了投资者查询服务系统，通过该系统投资者可以查询自身交易结算报告等信息。
　　交割
　　股指期货的交割也与股票不同。一般股票投资者习惯了现货买卖，而容易忽视股指期货合约到期需要以当日的合约交割价进行现金结算，所以想要持有头寸需要持有非现货月合约。
　　　　十一、股指期货操作要点
　　股指期货是股票和期货之间的桥梁。根据股指期货的特点，我们要注意的是：
　　1。　区分两类品种不同的交易与结算机制
　　股指期货采用了保证金交易，并且做多与做空同样方便。而股票是全额交易，只能做多不能做空。在结算机制上，股指期货采用每日无负债结算方式，而股票是采用T＋1交收。
　　2。　摒弃只做多不做空思路
　　股票市场所交易的标的物是股票，而期货市场中所交易的标的物是合约。对于股票来说，只有先买入才可能再卖出；而在股指期货市场上，卖空与买多是等价的一种交易方向，也可以先卖出开仓然后再买入平仓。
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9股指期货（9）
3。　充分认识保证金交易的风险性
　　由于采用了保证金交易，导致一些风险喜好的投资者资金杠杆比率过高，一旦价格反向运动，就会造成大于初始保证金的损失。而在股票市场投资，最大的损失只是初始资金。因此，对于普通投资者，要取得与股票投资同样的风险与收益，就必须把部分资金作为股指期货的保证金，而用另一部分资金买入国债。资金经过这样分配之后，它的风险与收益就与投资股票一样了。
　　4。　每天须跟踪市场价格动态
　　由于股指期货采用每日无负债结算制度，如果价格向不利于投资者持有头寸的方向变化，每日结算之后，投资者就须追加保证金；如果保证金不足，投资者的头寸日内就可能被强制平仓。这与股票投资是十分不同的。在股票市场上，投资者买入股票之后，可以长期不管市场价格涨跌，因为投资者支付了全额资金。所以投资股指期货市场，投资者一旦方向出错，很容易出现需要追加保证金，有的时候甚至可能出现当日追加保证金的现象。所以投资者有必要每天跟踪市场价格动态信息。
　　5。　要密切关注最后的交易日期
　　无论是在保值或者套利投机的过程中，都有可能出现需要转仓以延续已经持有的头寸。那么我们必须密切关注最后的交易日期，在最后的交易日结束以后，股指将进入现金交割程序。如果不关注最后交易日，投资者的头寸风险往往会出现不匹配的情况，这将给投资者带来损失。
　　　　十二、沪深300指数
　　沪深300指数简称：沪深300。
　　指数代码：
　　沪市000300
　　深市399300
　　沪深300指数以2004年12月31日为基日；基日点位1000点。
　　沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本，其中沪市有179只，深市121只。
　　样本选择标准为规模大、流动性好的股票。
　　沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值；具有良好的市场代表性。
　　

10B股投资（1）
　　一、　B股现状
　　B股概念
　　B股是人民币特种股票的简称，是指在境内上市外资股。它是指经中国证监会批准，　境内股份有限公司在境内发行、上市的外资股。
　　B股市场的主要发展趋势
　　（1）A、B股合并只能是中国实现资本项下自由兑换之后的自然合并
　　届时，境内外自然人和法人都可以自由兑换外币和无限制地投资境内外股市场，而A股证券经纪业务也将对外资券商开放。
　　（2）B股发行市场将空前活跃
　　由于二级市场的盘升和活跃，B股新股发行市场已完全摆脱前两年的颓势，发行市盈率的提高将吸引大量难以取得A股上市资格的民营企业和外商投资企业。另外，证监会允许H股和B股公司增发A股的措施，也可能促使部分短期内无法取得A股上市许可的国有企业转到B股市场上市，今后再通过从增发A股间接获得A股市场的入场券。B股市场活跃，还将促使部分境外投资者返回B股市场。事实上，与大陆具有相同文化背景的港台投资者已经开始返回B股市场。
　　（3）为长期稳定B股市场，避免B股以往常见的暴涨急跌的情况出现，中外合作基金的试点也将适时进行
　　虽然中外合作基金管理公司的试点，更多的是为了学习国外的先进经验和吸收外资进入A股市场，但部分基金可能会在境内募集居民外汇资金，投资于B股市场。这对于B股市场的长远发展具有十分积极的意义。
　　B股市场发展与完善的步骤
　　B股市场的发展方向应是分两步走，第一步是在继续保留B股市场的前提下激活B股市场，充分发挥B股市场的融资及资源配置功能；第二步就是在人民币自由兑换的前提下B股市场与A股市场自然合并。
　　1．在人民币没有自由兑换以前，应激活B股市场，充分发挥B股市场的融资及资源配置功效
　　①　改进发行方式，扩大发行范围。目前我国B股的发行方式主要是定向私募发行。我们应在公募发行方式的基础上选择更有影响力的国际协调人，这样才能使更大范围的投资者参与到B股市场中来。中国证监会已明确表示，B股发行会增加公募发行的方式，以满足国内居民投资B股的需求。　
　　②　改变B股上市公司的股权结构，增加B股的流通盘。设立全流通B股公司；将国家股、法人股改造成优先股或B股；放松对上市公司增发B股的限制；出售部分国有资产，以充分利用证券市场达到整合经济资源的作用。
　　③　如果B股市场发展良好，　H股及红筹公司可能同时发行B股。目前50家H股当中，约有一半的公司同时发行了A股。如果这些公司发行B股，公司将同时拥有H股、B股及A股，境内及境外人士可以通过不同市场买卖同一家公司股票，国内A股也可以带动H股，形成不同市场的互动。
　　2。　　与A股市场合并
　　由于目前人民币在资本项目下尚不能自由兑换，因此A、B股市场合并可能还需要一个相当长的过程。合并前可以考虑以下各种可资利用的因素：
　　①　允许国内专业机构投资者（投资基金、证券公司）进入B股市场；
　　②　组建中外合资基金管理公司，允许其进入A、B股市场；
　　③　组建中外合资证券公司，允许其进入A、B股市场；
　　④　允许国外投资者投资于证券投资基金和国债；
　　⑤　允许其他国内机构投资者进入B股市场；
　　⑥　允许国外投资者投资中国投资基金、国债、公司债券；
　　⑦　允许国外投资者购买沪深市场的A股；
　　⑧　A、B股市场合并。在实施以上8个步骤的同时，还需同时做以下工作：增加B股市场规模；降低B股市场交易费用；沪深B股市场统一以美元计价。但是，A、B股合并并非易事，其最大的障碍就是人民币不能自由兑换。
　　就市场性质而言，B股市场其实是过渡性市场。A、B股合并的过渡期将视人民币实现资本项目下的自由兑换的进程而定，A、B股的界线将随着中国入世后的深度国际化进程而逐步打破。
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10B股投资（2）
3。　　A、B股合并后，还存在与H股合并的可能性
　　在我国，除A、B股市场分割问题外，沪深A股市场分地而治的布局也阻碍了股市的进一步发展。因此，有关人士认为，我国的股票市场应实现统一化、专业化与多元化。统一化表现在建立统一的主板指数，为今后引进外资、推出金融衍生品种做准备。专业化目前表现为一种考虑，即把深交所建成“中国的纳斯达克”、上交所建成“中国的纽约交易所”。多元化将表现在允许外资有限制地进入A股市场，考虑B股以一种稳妥的方式向境内投资者有限度地开放。当前开放B股以及未来A、B股可能合并的过程，实际上也是我国资本市场实现国际化的过程。
　　在这一过程，势必形成统一的中国股票市场，　H股也不应该置身其外。目前H股表现较A股严重落后，随着中国加入世贸，内地与香港的证券市场关系日趋紧密，长远来看，有望逐步实现跨区买卖，A、B、H股可能将合并。一旦A、B、H股实现统一，那么，中国将成为全世界最大的证券市场之一。
　　B股开户与交易
　　Ｂ股开户
　　①　凭本人有效的身份证明文件到其原外汇存款银行将其现汇存款和外币现钞存款划入证券经营机构在同城、同行的B股保证金账户；暂时不允许跨行或异地划转外汇资金。境内商业银行应当向境内居民个人出具进账凭证，并向证券经营机构出具对账单。
　　②　凭本人有效身份证明和本人进账凭证到证券经营机构开立B股资金账户。开立B股资金账户的最低金额为等值1000美元。
　　③　凭B股资金账户开户证明到该证券经营机构开立B股股票账户。
　　B股的交易时间和交易费用
　　1。　B股的交易时间
　　B股交易采用集合竞价方式产生开盘价，每个交易日9∶15~9∶25为集合竞价交易时间；9∶30~11∶30，13∶00~15∶00为连续竞价交易时间。逢周六、周日及国内公众假期休市。值得注意的是，深圳B股在香港公众假期也休市，而上海B股则在香港公众假期时仍正常交易。
　　2。　B股交易费用
　　（1）　沪市B股交易费用
　　①佣金：按成交金额的。
　　②印花税：按成交额的。
　　③结算费：按成交金额的。
　　④交易经手费和证管费：分别按成交金额的和收取。
　　（2）　深市B股交易费用
　　根据深圳证券交易所的规定，深圳B股买卖交易共收取四项税费：
　　①印花税：成交金额的。
　　②交易佣金：成交金额的。
　　③交易规费：成交金额的。
　　④结算费：成交金额的。
　　3。　资金
　　根据证监会通知规定，境内居民可以使用现汇存款和外币现钞存款以及从境外汇入的外汇资金购买B股；　但不允许使用外币现钞。现汇存款是指境外汇入外汇或携入的外汇票据转存境内商业银行的存款，外币现钞存款是指境内居民个人持有的外币现钞存入境内商业银行的存款。目前暂不允许跨银行或异地划转外汇资金。境内居民个人的B股资金账户的收入范围为从现汇存款账户或外币现钞存款账户划入的外汇以及从事B股交易所获得的外汇，支出范围为从事B股交易需支付的外汇以及划回境内商业银行存储；划回银行的资金视同外币现钞；不得用于向境外支付。
　　境外投资者个人的B股资金账户的收入范围为从境外汇入的外汇资金、境内商业银行的合法现汇存款以及从事B股交易所获得的外汇。B股账户资金可汇出境外支付；　或存入其在境内开立的合法外汇账户。
　　B股委托流程
　　按照不同的委托途径，境内外券商操作流程各不相同。具体可以分三种方式：
　　（1）通过境内券商委托买卖流程
　　该流程由接单、验单、报单、回报成交和清算五个步骤组成。
　　（2）无特别席位的海外代理商委托流程
　　

10B股投资（3）
该流程由建立代理商关系、接单、报单、回报成交、核单和成交确认及佣金分成等六个步骤组成。无B股特别席位的海外代理商必须与一家境内B股券