股王兵法之财富密码-第16章

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于亏损和撤资），其中有5家关门大吉。规模较小的基金情况则更糟。1973—1974年的股市下跌，再次使对冲基金急剧萎缩。
　　（4）缓慢发展阶段：1974－1985年
　　从1974—1985年，对冲基金重新以相对秘密的姿态进行运作。虽然宏观对冲基金在此期间崭露头角，但总的说来发展不是太快。
　　（5）大发展阶段：90年代之后
　　对冲基金是随着金融管制放松后金融创新工具的大量出现兴盛起来的，特别是90年以后，经济和金融全球化趋势的加剧，对冲基金迎来了大发展的年代。1990年，美国仅有各种对冲基金1500家，资本总额不过500多亿美元。90年代以来，对冲基金高速增加，最近两年的发展速度更是惊人。据美国《对冲基金》杂志调查，目前约有4000家基金资产超过4000亿美元。据基金顾问公司TASS的资料表明，目前全球约有4000多对冲基金，比两年前的数目多出逾一倍，所管理的资产总值则由1996年1500亿美元，大幅增加至目前的4000亿美元。而美国先锋对冲基金国际顾问公司的资料则认为，对冲基金目前在全球已超过5000个，管理资产在2500亿美元以上。另据预测，今后5－10年间，美国的对冲基金还将以每年15％的速度增长，其资本总额的增长将高于15％。值得注意的是，美国的对冲基金正在把退休资金以及各种基金会和投资经理人吸引过来，形成更强大的势力。5年前，退休资金和各种基金会的投资在对冲基金资本总额中仅占5％，现在已猛增到80％。书包　网　。　想看书来

如何选择基金（9）
6、目前国际上主要的对冲基金组织
　　目前，世界上只有美国有对冲基金。欧洲一些国家也有类似的基金，但正式名称不叫对冲基金。
　　对冲基金声名显赫，许多人猜想它一定是“巨无霸”（“600磅的大猩猩”），其实大部分的对冲基金规模并不大。按资本总额来区分：5亿美元以上的仅占5％；5000万－5亿美元的约占30％；500万美元以下的约占65％。约有四分之一的对冲基金总资产不超过1000万美元，有人说，“它们的运作像个小作坊，通常是在仅有一两个人的办公室里工作。”
　　排名前10位的美国国际对冲基金依次为：美洲豹基金（资产100亿美元）、量子基金（资产60亿美元）、量子工业基金（资产24亿美元）、配额基金（资产17亿美元）、奥马加海外合伙人基金（资产三类17亿美元）、马弗立克基金（资产17亿美元）、兹维格－迪美纳国际公司（资产16亿美元）、类星体国际基金（资产15亿美元）、SBC货币有价证券基金（资产15亿美元）、佩里合伙人国际公司（资产13亿美元）。
　　排名前10位的美国国内对冲基金依次为：老虎基金（资产51亿美元）、穆尔全球投资公司（资产40亿美元）、高桥资本公司（资产14亿美元）、帽际基金（INTERCAP，资产13亿美元）、罗森堡市场中性基金（资产12亿美元）、埃林顿综合基金（资产11亿美元）、套利税收等量基金（资产10亿美元）、定量长短卖资金（资产9亿美元）、SR国际基金（资产9亿美元）、佩里合伙人公司（资产8亿美元）。
　　三、对冲基金与金融风险
　　90年代以来，对冲基金行业获得极大的发展，其表现引人瞩目，而90年代也是国际金融动荡不安，风险日增的年代，从1992年欧洲货币危机，1994年债券市场危机机墨西哥危机，到1997年的亚洲金融危机，世界似乎越来越不得安宁。许多人指责对冲基金是金融风险之源，特别是导致了亚洲金融危机。对于这一流行的说法，我们先作一般性的讨论，然后再引证资料，介绍一些对对冲基金在1997年亚洲金融危机中扮演的角色所作的实证分析。
　　1、对冲基金与金融风险：一般性讨论
　　一般来说，对冲基金并不具有较其他机构投资者更不安全的特性，理由如下：
　　（1）相对较小的规模。到1997年底，对冲基金全球资产仅3000亿美金，而成熟市场的机构投资者所管理的资产超过20万亿美金，其中美国、英国、加拿大、日本、德国的共同基金、退休基金、保险公司及非金融性公司所管理的资金高达11万亿美元，全球共同基金则在1996年就已有7万亿美元之多。
　　（2）大部分对冲基金不用杠杆或所用的杠杆比例小。有人或许会说，对冲基金虽然规模小，但使用杠杆作用大。事实并非如此。VHFA的研究表明，对冲基金整体上运用的杠杆比较适度。约30％的对冲基金不运用杠杆，约54％的对冲基金运用小于2：1的杠杆（1美元当作2美元投资），只有16％的对冲基金运用大于2：1的杠杆（即借贷额超过了其资本额）。极少数的对冲基金的杠杆大于10：1。并且大多数运用高杠杆的对冲基金进行各种各样的套利战略，因此其杠杆的量不一定是其实际市场风险的一个准确尺度。与此同时，银行、公司及机构投资者也运用杠杆，考虑到它们管理的资产加起来数倍于对冲基金，谁的作用更大不难想象。
　　（3）对冲基金信息匮乏。有人认为，对冲基金还可利用“羊群效应”，自己作领头羊。如果这是真的话，将取决于信息及处理信息的能力。
　　

买入基金的机会（1）
财富密码：
　　1。基金买入的机会肯定是在其价值低估时。
　　2。当大家都不在关注基；都卖出基金；基金折价很多时；买入长线持有才是稳赚不赔的投资理财策略。
　　一、都市白领理财新主张
　　对于那些工作繁忙，鲜有闲暇时间理财的都市白领人士而言，如何打理手头富余资金；这可让他们不少操心。
　　王先生就是这样一名专业人士，以前多数闲钱都放在活期存款上，后来发现所得利息实在可怜；换成短期定存，利息高了点，可是支取又不太方便，遇到急用提前支取还要缴纳罚息。后来，在朋友推荐下，王先生选择了某现金优势货币基金定期定额投资计划。经过尝试他发现，这种投资方法既方便又有效，用他的话说，“轻松玩赚财富。”
　　据了解，这个货币基金“定期定额”投资计划，类似于银行储蓄的“零存整取”。王先生在银行的柜台提交了申请，约定每期扣款时间、扣款金额及扣款方式，由银行于约定扣款日在指定资金账户自动完成扣款及基金申购。这样，王先生无需每月去缴款，一次办理业务，即可实现长期多次自动交易。
　　笔者认为：投资基金一般有两种方法，一种是适时进出、一次买进；另一种则是定期定额。后者因为操作简便、收益良好，常被称为“傻瓜理财术”，特别适合于百姓理财；在发达国家，也已成为中小投资者投资基金的主流方式。
　　采用定期定额投资二级市场股票基金有诸多优势：其一，投资起点低，可以在不加重经济负担的情况下，轻松理财；其二，积少成多，聚沙成塔，兼具“强迫”储蓄的功效，投资人会发现不知不觉之中积累了一大笔“外快”；其三，长期坚持，可获取利上滚利的神奇复利效果；最后，它每月自动扣款、而且变现迅速，为投资者提供了极大便利。
　　专家建议投资者：一要坚持长期投资观念，投资越早、期限越长，越能享受到复利效果。二要坚持长期扣款原则，养成良好的投资习惯，尽量避免让现金“休眠”。三是可考虑组合投资，即适度调配不同种类型基金的投资比重。
　　其实，所谓基金就是一种专业理财投资工具，也就是将很多个人的资金集中在一起通过专业投资者进行集合理财。像同业拆借存款利率和国债回购收益这些以前对普通百姓来说是想都不敢想的专业产品，而今任何人都可以通过基金理财，分享到和机构投资者一样的待遇。
　　对于普通百姓来说，证券市场基金是一种良好的储蓄替代品。在很多发达国家，证券市场基金几乎是家庭和企业最主要的投资理财工具。而对于股票市场投资者来说，在股市低迷时持有货币市场基金则可以规避市场风险。在股市转好时还可以便利、快捷地转换为股票型基金，享受牛市的超额回报。看来，基金真可谓“都市白领理财新主张”。
　　财富密码：
　　1。在大家都不看好股市时；买入指数型基金长线投资是最保险的投资理财方法。
　　2。在指数型基金价值低估时买入；是投资理财稳赚不赔的好办法。
　　二、稳健成长，温馨生活………成功者的案例：
　　小康家庭3年理财规划成功案例：
　　李先生是一家化工贸易公司的副总经理，家庭成员除妻子外，有一个14岁读中学的女儿，还有李先生的父亲与他们一起生活。2001年7月李先生找到专业理财顾问，要求进行理财规划。经过心理测试，确认李先生属于积极型投资者。

买入基金的机会（2）
从李先生提供的财务情况，得知整个家庭年收入173492元，开支72006元，开支中还房子按揭贷款一年23406元）。
　　家庭资产884700元，其中468700元投资在A股市场；负债234066元，主要是欠银行的房屋按揭贷款；净资产650634元）。
　　家中3个大人享受社会保障和统筹医疗，小孩属于半劳保，整个家庭没有购买过任何商业保险。
　　李先生的理财要求，最关心的是“前一阵A股涨得不错，现在有一些回调，可否增加投入”。对通过理财期望得到的资产年收益率，李先生要求是10％左右。另外，李先生一年内想买一辆20万元左右的轿车，李太太希望第二年开始读一个4万元的MBA硕士研究生课程。
　　了解情况以后，理财顾问对李先生的家庭财务情况进行了仔细分析诊断，认为：
　　1、1999年5月到2001年6月A股已经大涨了2年，A股市场风险巨大。
　　2、2001年2月B股对境内个人投资者开放后，香港H股市场十分活跃。H股价格普遍较低，当时只有A股的六分之一，且同股同权，分红相同。
　　3、上海房地产市场价格稳步上涨，但涨幅尚可。依李先生的资产和收入情况，可以考虑再买一套35万元左右的房子，首付13万元，进行投资并出租，租金收入应该在1200元左右，每月还银行2000元，自己只要支付800元。
　　4、由于李先生承担的家庭责任较大，应该购买意外与疾病保险为主的商业人寿保险，且保额不低于5万元。
　　5、买车坚决否定。
　　6、李太太希望读一个4万元的MBA硕士研究生课程，完全可以，家庭也有负担的能力。
　　截至2004年12月，理财顾问替李先生统计了一下理财收益：
　　抛售全部A股得款462800元，拿出其中的部分人民币，李先生自己换汇30万元港币，投资香港H股市场。剩下的钱购买一套新房子，房价35万元，首付13万元，其余22万元向银行按揭贷款，以后每月连同原有的银行贷款共计还款3750元。购买各类保险一年缴费17000元，其中有一项住院医疗津贴保险，如果住院，保险公司每天补贴100元。
　　30万元港币购买H股，2001年11月至2004年12月共操作三次，分别获利24％、174％、17％，3次利润折合人民币共计690150元。购买的一套新房子3年出租得租金44200元，现在房价83万元，获房产投资收益455000元。3年间李先生曾生病一次住院17天，获赔住院补贴1700元。所有收益总计1191050元，李先生2001年7月来理财时的家庭净资产是650634元，3年半理财收益率为183％。需要指出的是同期2001年7月至2004年12月，A股上证指数由2065点跌至1335点，跌幅为35％，如果李先生当时的468700元A股不抛的话，最起码损失164050元。到了2005年国内证券市场投资机会来临；于是股胜公司建议买入：510050
　　财富密码：
　　年下半年笔者到处讲课；让投资者在元左右价位买入50ETF指数型基金；可惜相信的人很少很少。
　　2。低位买入指数型基金长线持有是许多普通投资者家庭理财投资稳赚不赔的最好选择。
　　

卖出基金的时机（1）
财富密码：
　　1。低位买入基金是可以长线持有的；但是等基金到了高位；价值高估后；还有大量投资者追涨；那就是坚决卖出时机。
　　2。任何投资理财产品在其价格上涨到严重高估时都是卖出时机。
　　随着社会经济发展和生活水平提高，普通百姓也把越来越多的心思花在了“理财”上。新的一年即将来临，很多人都在忙着制订理财新计划。
　　家庭理财，最关键是要时刻牢记理财座右铭：不要把鸡蛋都放在一个篮子里！
　　一、选择基金：开启广阔的投资空间　相对稳定预期的选择
　　近年来一些人对开放式基金情有独钟。不过，2005年前，开放式基金上几无收成，但这并不妨碍有