苏黎世投机定律-第6章
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会猛涨。如此看来，加纳的投机的确有前途。
但是，正像经常会碰到的，这项规划被搁浅了。由于资金不足，公路工程被迫停止，一系列的通告说明工程将会无限期推迟。开始，官方只说计划大概会延期1年，接着又说2年或3年，接着又说5年。直到最后，一位州长才鼓足勇气说出真话：他真的不知道高速公路何时才会修好。
随着接连的延期通告，不动产的投机热很快冷却下来了。加纳购买的大楼也无人问津了，她已经开始赔钱了，她想出售它。
“会有人买我这些股份的。”她说，“我知道要赔钱卖出，但是我不想这样做。在第一次建造高速公路推迟1年的通告公布后，我试图告诉自己，只要耐心等待，事情就会有好转，这只不过是暂时的挫折。这就是我一直坚持的，等待是唯一要做的事，价格马上就会涨回来的。”
然后，又有了2至3年的推迟通告。这间办公大楼一名身为律师的大股东，开始跟加纳接触，并提出要以1；500元收购她的股份。她觉得不能忍受500美元的损失，即投资的1/4，于是就拒绝了。那位律师又提出了1；600元的价格，但她仍然拒绝了。
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苏黎世投机定律三 （2）
当推迟通知延长到无限期时，价格急转直下。律师又向她出价1；000美元，后来又跌到800美元。价格跌得越低，加纳越感到被套牢。“我现在已经不再奢望收回我的2；000美元。”她说，“我恨死自己了，当我能拿到1；500美元时却不拿。我不断地希望情况会好转，并试图证明自己的判断是正确的。价格跌得越低，我越固执，如果我把2；000美元的股份以800美元出卖，那我真是该死！”
正当她的钱被这所房产套牢时，其他的投机活动却在向她招手。她想尝试古典家具投机生意，也想在股票市场试试手气，还有一个朋友愿意以低廉的价格向她出售一套稀有的19世纪的邮票。许多投机机会吸引着她，但是投入房产的2；000美元是她投机资本的一大部分，除非卖掉股份变现，否则她无法进行其他项目的投资。
“我最后决定，”她说：“让钱这样冻结着太可笑了。”于是她以750美元的价格出售了她的股份。
这就是加纳学到的定律三：在船开始下沉时，要立即跳出去。
记住：当船刚开始下沉时，而不是等到已经下沉一半时。不要期盼，不要祈祷，更不要蒙住双眼站在那里发呆。要清楚到底发生了什么，明确当前的情况，自问这种情况是不是有可靠的证据会有所改善，如果没有，不要再做耽搁，立即采取行动，在别人开始恐慌之前，镇定地逃离这艘船，保全自己。
就日常交易的股票或商品期货而言，可以用准确的数字来说明如何遵从这一定律。根据洛布多年的经验：不管你当前是赚还是赔，如果你买的股票的价格已经从最高价下跌了10％到15％，你就应当卖出了。亨利给自己多留了一点余地，他的数据是10％到20％，而大多数成功的投机者也都遵从相似的数据。总之，你要及早停止损失，以较小的损失来保障自己免受大的灾难。
让我们来举例说明，假如你以每股100元买了一只股票，但是很快股市行情变糟，价格跌到了85元。由于你的买进价就是最高价，所以，这时它已经下跌了15％，因此，按定律三来讲你应该立即把它卖出去，只要你确实看不到情况会好转的证据，你就应该及时脱手。
让我们再举一个比较令人愉快的例子。你用100美元买进股票，接着它涨到了120美元。但是，之后不久由于某种不曾预料的事件打击了该公司，你的股票跌回到了100美元。你该怎么做呢？现在你已经知道答案了：在没有确实的理由告诉你情况会好转的话，及时脱手吧。
知道答案只不过是成功的一半，在实践定律三时，对你来说，还有三个障碍。对某些投机者来说，这些障碍还是颇具威胁的，你必须在心理上做好准备去应付它们。你越镇静就容易克服它们。
第一个障碍是怕后悔。这就像我们在定律二中提到的，在这种情况下，你所怕的是当你离去后情况会突然好转。
这是一定会发生的，而且令人痛心疾首。比如说，你以每盎司400美元购买的黄金，跌到了350美元，这时你看不出有什么理由要继续持有，于是你决定损失12％，将其抛出。交易才刚结束，就发生了很多全球性事件，4个南美洲国家拖欠国际借款不还，石油输出国组织把石油价格调升一倍，以及全球股市崩盘，现在每个投资者都开始冲向黄金，黄金的价格猛涨到了800美元。
是的，这确实令人伤心，你也确实有可能碰到，它是无法避免的。不过这样过于突兀的厄运一般不常发生，比较常见的情况是，局势变坏时至少会持续一段时间。对于股票、商品期货或不动产来说，价格下跌是迟早的事，多数情况是慢慢地上涨或慢慢地下跌，一旦价格开始持续下挫，最好的选择是尽快摆脱出来。
在你的一生中，有时必须等待厄运的结束，但是当这个厄运关系到钱时，就不要只是等待了，你应该更主动些。如果你把钱放在一个糟糕的投资项目中，并且让情况持续恶化，有可能很长时间不能变现。当你遇到更好的投资机会时，就会非常被动，无法灵活执行你的投资计划，因为你被困住了。
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苏黎世投机定律三 （3）
贯彻定律三的第二个障碍是：你必须放弃部分投资所得，这会使很多人感到痛苦。但是，我要告诉你，最终的结果并没有你想象中那么痛苦。
比如，你要投资外汇市场，你下了5；000美元赌意大利里拉，然而你的预感是错的，它的汇率走势与你想象的完全相反。这时如果你抽回资金，你只能得到4；000美元，但是在看不到太多希望时，你应该卖出。你真的卖出去，也就损失1；000美元，虽然有些令人痛心。
有些人受不了这种痛苦，他们做不到。因此，典型的次等投机者的本能反应就是耐心等待，希望有朝一日能赚回这1；000美元。你必须要学会忍受这种痛苦，如果你克服不了这种本能反应，你可能永远都是个次等的投机者，并且最终会破产。赚回1；000美元的方法就是把你的4；000美元从下跌的市场中尽快拿出来，再投入到另一个有希望的市场中。
如果你借钱投机的话，在船下沉时舍不得放弃，会使问题变得更加严重。这时你的投机将成为一场痛苦的赌博，就像我们经常在扑克游戏中碰到的那样。
玩扑克牌跟投机有很多相似之处，我们可以通过研究扑克来明白很多道理。在扑克游戏中人的个性可以很明显地表现出来。从这种游戏中，你可以了解到很多投机的道理和自己的个性。
当你用自己的现金去投机，而不是用借来的钱时，问题就相当简单了。例如，你用现金付款买了股票，你等着股价上涨，但是它却跌了，而你又不愿接受损失而变现，你可以一直等待。事实是，当你的财富缩水时，你只是闷闷不乐地注视着它，没有人会要求你在这个冒险事业中投入更多的钱。
现在来说一下扑克牌。在玩扑克时，如果你想继续这个游戏，你就得投入更多的钱。比如说，你还差一张牌就可以凑成同花顺，机会对你不利，你手中的牌可能是一把烂牌。不过到现在为止，你已经在这一局中下了大笔的赌注，你不能放弃。因此，你无法做出好的决定，而是违反定律三的教导决定玩下去。
然而，这并不是一个使用现金的投机活动，这是扑克牌游戏。如果你要继续，你必须付钱。如果你要看下一张牌，你就得买它。这个游戏需要不断投入新的钱来保护原有的钱。
用保证金进行投机也会有类似的苦恼。你从经纪人那里借了一部分钱用来买股票，而借款的百分比是由政府、证券交易所和经纪人共同决定的。股票将作为贷款的担保金，被经纪人持有。如果股价下跌，作为担保金的股票价格明显也会下跌。这样，你就有可能会违反最低保证金的规定，接着将接到保证金追缴通知书。此时，你的经纪人会向你提出两个艰难的选择：不是缴纳更多的现金以弥补不足款项，就是卖出你的股票作为抵偿。这时，你和玩扑克牌的人处于同样的境况：如果你不愿放弃你的部分投资，那么你就必须投入更多的钱。
因此，自愿放弃通常是比较合理的反应。假如你不想让自己承受这种痛苦，那么，任何方式的投机对你来说都是困难的，特别是以保证金进行的投机。
贯彻定律三的第三个障碍就是难以承认自己是错的。人们对困难的反应千差万别，有些人认为它只是一个小麻烦，有些人把它视为最大障碍。女人比男人容易克服它，老年人比年轻人容易克服它。我也不知道这是为什么，似乎没有人知道原因。但是，我们可以告诉你，它对许多人来说都是一个巨大的绊脚石。如果你察觉到它正在妨碍你，你应该立即反省并找出方法克服它。
你做了一笔投资，但结果却令你失望，你知道你应该摆脱它。但是那样做的话，你就得承认自己犯了错。你必须向你的经纪人、银行，或者其他你的合作对象承认错误，也许还要向你的另一半、你的家庭承认错误。然而，通常最糟糕的是，你必须向自己承认自己犯了错。站在镜子面前，看着自己的眼睛说：“我错了。”
对一些人而言，这是无法忍受的痛苦。典型的失败者总是试图回避痛苦，结果却是反复陷入糟糕的冒险行动。如果他买了价格下跌的股票，他会把持不放，希望未来的情况会证实他的判断。“价格下跌只是暂时的，”他告诉自己，甚至于使自己相信了，“我做这个投机是正确的，如果仅仅因为开始时运气不佳就卖出，那是愚蠢的行为。我要坚持住，时间将会证明我是对的！”
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苏黎世投机定律三 （4）
这样做，他保住了自我，却逃避了承担错误的必要性。因此，他可以一直相信自己是精明的，但他的银行存折会记下实情。许多年之后，那些下跌的投资或许会涨回到他买进时的价格或者更高一些，他证实了自己是正确的。“我一直就是对的。”他将为此欢欣鼓舞。不过这是真的么？这些年来，他的钱被冻结，如果能被拿出来利用，这些钱可能已经增加了一倍或者更多。事实却是，他始终待在那个令人沮丧的开端。
总之，拒绝认错本身就是最大的错误。
次要定律4
欣然接受小的损失，这是生活的一部分。尽管历经多次失败，但要设法一次扳回。
理想地说，我们应该欣然接受小的损失，因为它们使我们免受大的损失。但一般这只是说说而已，你真的愿意欣然接受损失吗？我几乎从未碰到任何人这样做过。但是，我们要学会做到这一点，我们可以试着坦然接受一些小的损失。
如果你能坦然地停止损失，你将会很好地保护自己，你可能永远不会受到严重的伤害。你唯一被套牢的情况只能是出其不意的市场崩盘。这种情况常发生在某些流动性差的投机领域中，像不动产、古玩等。你一定要经常仔细研究市场的变动以保护自己。至于日常交易的股票或商品期货等，不会让你陷入困境，因为在那里你总是可以找到买家。
要习惯于接受一些小的损失。如果一个投机行动没有成功，就放弃它，然后去尝试别的。不要停留在一艘快要沉的船上，让自己陷入困境。
一句古老的中国格言说：“只要等待，一切终会发生。”如果古代中国人相信它，他们中间就不会有非常好的投机者。你当然不该相信它，至少在金钱领域是如此。如果坐等跌落的投机情况改善，你注定会永远贫穷。
最富有成效的态度，也是被公认为不太容易做到的，是以看待生活中许多不够愉快的事情来看待这些小的损失，比如说，税收、电费账单等。不管怎么说，你每年都得交钱给美国税务局，这总不是一件高兴的事，但是你不可能让这件事困扰你，你对自己说：“看吧，就是这样，这是生活的一部分，这就是生活的代价。”试着用这种方法想想那些小的损失，它们只是投机活动需要付出的一部分代价，它们会为你带来更大的获利希望。
有些投机者会采用停损单（stop…loss order）的方法来提前预防小的损失。停损单就是当价格到达某一设定水准时才可执行的卖单。也就是说，你以停损单的形式给你的经纪人一个标准命令：如果你以每股100美元买进的股票跌到90美元，或者跌到其他你所指定的价格时，他会自动替
