巴菲特的投资精髓-第3章
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这个记者说："；美国有好几千家上市公司，又过了这么多年，上市公司的年报太多太多了。
"；
巴菲特就告诉他："；很简单，按照字母顺序，从第一家公司的年报开始看起。
"；
巴菲特每天几乎把他大部分时间都用来阅读上市公司年报这个行业资料等这些基本面的分析上。 电子书 分享网站
第7节：第一章 心中无股：如何看股市（7）
巴菲特阅读大量资料，并且会打很多电话，主要是为了弄清这家公司的业务和财务等基本面情况。
这正是导师格雷厄姆传授给巴菲特的第一个投资秘诀，不看股票看公司。
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第六节股神三大绝招之二：不想价格想价值巴菲特如此用功研究的目的是什么呢？估计出公司的内在价值。
为了专心研究公司，巴菲特没有把办公室放在最接近市场前沿的华尔街，而是隐居偏僻的中部小城市。
为了专门研究公司，巴菲特故意把自己与整个股市进行隔绝。
他根本不看股价，甚至他想方设法让自己看不到股价，也不想股价，这样能够让自己避开市场的喧闹，安安静静地来分析公司的基本面。
巴菲特告诉我们，把自己与"；市"；隔绝是非常重要的。
作为一个投资者，你要想尽方法，把自己与这个市场的喧闹情绪隔绝开来，才能保持内心的平静，才能冷静地做出理性的投资决策。
有这样一个故事：有一个木匠，在自己家的院子里干活，他的生意非常好，每天从早到晚，院子里锯子声和锤子声响成一片，地上堆满了刨花，堆满了锯末。
一天晚上，这个木匠站在一个很高的台子上，和徒弟两个人拉大锯，锯一棵大树。
拉来拉去，拉来拉去，一不小心，他手上的手表，啪的一下，表带甩断了，手表就掉了地上的刨花堆里了。
当时手表可是贵重物品。
这个木匠赶紧下来找。
可是地上刨花太多了，怎么也找不到。
当时正是晚上，他的很多徒弟也过来打着灯笼帮他一块儿找，大家伙儿一块儿找来找去，找来找去，怎么也找不到那小小的一块表。
木匠一看，也没办法，算了算了，不找了，锁上门，等明天天亮了再找吧。
这个木匠就收拾收拾，准备睡觉了。
过了一会儿，他的小儿子跑了过来："；哎！爸爸，你看你看，我找到手表了！"；木匠很奇怪："；我们这么多大人，打着灯笼都找不到一块小小的手表，你怎么能找到的呢？"；
第一章心中无股：如何看股市
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小孩说："；你们都走了，我一个人就在院子玩。
没人干活了，这院子里静下来了。
我忽然听到嘀嗒、嘀嗒、嘀嗒的声音，我顺着声音找过去，一扒拉就找到手表了。
在非常喧闹的环境下，我们无法听到手表指针走动的声音。
平时的股市也非常喧闹，小道消息满天飞，什么股票要涨了，什么股票要跌了，让人非常兴奋，很难集中注意力。
巴菲特牢记他老师的教诲，想尽方法，把自己与"；市"；隔绝，根本不看股价行情，让自己能够静下心来倾听公司的声音，而不是市场的声音，倾听价值的声音，而不是价格的声音，因为他知道最终决定股价的不是过去的历史走势，而是这个公司的内在价值，价值才是价格的最终决定者。
大部分股民天天看股票走势，只是想预测未来股价会是什么走势。
而巴菲特天天研究公司的业务、管理、财务等基本面情况，他只想弄清楚公司股票的内在价值。
这正是导师格雷厄姆传授给巴菲特的第二个投资秘诀，不想价格想价值。
为什么不想价格呢？原因很简单：股价是根本无法预测的。
格雷厄姆给巴菲特讲了一个市场先生的故事，让原来执迷于技术分析妄想预测股价走势的巴菲特大彻大悟。
在股票市场上，你知道你的交易对手是谁吗？谁都不知道。
其实，你的交易对手是成千上万个其他投资者。
通过交易所，把无数互相之间根本不知道对方是谁的交易双方进行买卖撮合成交。
尽管你不知道他们是谁，但是你可以想象，除你之外的所有交易者，集合在一起，成为单独的一个人，这就是你买卖股票的唯一交易对手。
这样市场上只有两个人，一个是你，另一个人，格雷厄姆称其为"；市场先生"；。
你可以这样想像，在你电话委托的另一头，在你电脑交易的另一端，和你做交易的都是同一个对手，他看不见，摸不着，却不断报出买入卖出价格，随时准备和你做交易，这个人就是市场先生。。 最好的txt下载网
第8节：第一章 心中无股：如何看股市（8）
对于任何一只股票，你都可以这样认为，这一家公司，有两个股东，一个是你，一个是"；市场先生"；。
和市场先生相比你只是一个小小股东，小得无所谓，大部分股票都在市场先
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生手里，市场先生是唯一的主力，是唯一的庄家，市场先生完全决定了股价。
市场先生有个优点：任何时候，只要你想买卖股票，他都会和你做买卖。
他每天都会报出买价和卖价，但是否交易、何时交易完全都是你说了算。
不管你理不理他，他从不介意。
今天你不想交易，没关系，第二天市场先生还会准时上班，继续报出买价与卖价，随时准备跟你进行交易，但是市场先生这个家伙有个永远改不掉的缺点，那就是情绪非常敏感多变，比任何一个女人的感情都要不稳定。
尽管你们两个一起持股的这家上市公司非常稳定，但市场先生的股票买卖报价却是非常不稳定。
有些时候，他心情愉快，只看得见利好因素，他会觉得公司未来前途一片光明灿烂，他很想买走你手里的股票，不断提高买入价格，快卖给我吧，上涨5％，卖不卖？涨停板，10％，卖不卖？在另一些时候，他心情悲观，而且只看得见利空因素，他会觉得公司和整个世界前途一片渺茫，他想赶紧把自己手里的股票抛掉。
不断降低卖出价格，快来买呀，跌价5％，买不买？跌停板，10％，买不买？可见，市场先生情绪非常不稳定，他报出的股价价格在短期内也非常不稳定。
那么长期而言，股价是不是也这样非常不稳定呢？格雷厄姆说："；市场短期是一台投票机，但市场长期是一台称重机。
"；
①股市短期来看是一台投票机，只不过他投票投的不是选票，而是钞票。
当市场先生把他的票都投到一家上市公司上的时候，就代表着很多资金都在追逐这只股票，它的股价就会上涨。
当市场先生不投票给一家公司的时候，就意味着资金从这家公司撤离了，这家公司的股价就会下跌。
市场先生会把票投给哪些公司呢？这完全取决于他的情绪。
因此，由于市场先生的情绪非常不稳定，所以说股价短期的波动也就相当的大。
但是股市长期来看是一台称重机。
经过较长一段时间后，市场各方就会逐步认识股票的真正价值，使股价最终回归于价值。
长期而言，公司的价值下跌得有多重，股票的价格下跌得就有多重。
公司的价值上涨得有多高，最终股票的价格上涨得就会有多高。
第一章心中无股：如何看股市
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①1987也许有些投资者会问：你凭什么相信价值被低估的股票价格最终会回归于价值呢？在美国国会一次听证会上，国会议员问格雷厄姆：是什么力量使价格最终回归于价值呢？格雷厄姆回答道："；这正是我们行业的一个神秘之处。
对我和对其他任何人而言，也一样神奇。
但我们从经验上知道，最终市场会使股价回归于价值"；。
①那么格雷厄姆对股市波动的看法可以这样概括，就是股市短期内是一台投票机，但是长期内是一台称重机。
可见，股票市场和商品市场一样，同样遵循价值规律，股价短期波动很剧烈，股价经常偏离价值，价格围绕价值波动，但是长期内股价最终会回归于价值。
正所谓：路遥知马力，日久见人心。
我们前面讲过，巴菲特说：股价波动是根本无法预测的。
其实是他们说的是短期波动，而长期波动是完全可以预测的，那就是最终会回归于价值。
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①［美］罗杰·洛文斯坦著：《一个美国资本家的成长》，海南出版社，1997年1月，第70页。
第七节股神三大绝招之三：不做投机做投资弄清楚了市场波动的规律，我们就知道如何利用这个规律来打败市场先生了。
就像我们在赌场上一样，你的对手也就是庄家越愚蠢，你赚钱的可能性就越大，要在股市上赚钱，唯一的方法就是利用市场先生的愚蠢。txt电子书分享平台
第9节：第一章 心中无股：如何看股市（9）
当市场先生过于高估一只股票的时候，你可以把你手里的股票高价卖出给市场先生。
当市场先生过于低估一只股票的时候，你可以从市场先生的手里低价买入，然后等待价格向价值回归，获得不错的盈利。
正如巴菲特所说："；关键是利用市场，而不是被市场利用。
"；
战胜市场的前提是，你比市场先生更了解一家公司，能够比市场先生更加准确地评估出公司的真正价值。
否则的话，你就不要和市场先生玩股票投资游戏了。
就像在玩牌一样：如果你玩了30分钟后还不知道谁是笨蛋，那么你就是那个笨蛋。
请你记住巴菲特的名言：市场先生是你的仆人，而不是你的向导。
跟着市场走，预测股价走势，来来回回做差价，期望在低位买入，在高位卖出，追寻的是买价与卖价之间的差价，这种根据价格涨跌判断来进行股票买卖的行为根本不是投资，而是投机。
格雷厄姆告诉巴菲特，既然根本无法预测股价的短期波动，那么做差价的投机行为是根本不可能长期赚钱的。
格雷厄姆首次统一和明确了"；投资"；的定义，区分了投资与投机："；投资是一种通过认真分析研究，有指望保本并能获得满意收益的行为。
不满足这些条件的行为就被称为投机。
"；
其实这就是我们现在常说的价值投资的根本定义。
第一章心中无股：如何看股市
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格雷厄姆教导巴菲特，不要关心股价涨跌的价差，而要专注于评估公司股票的内在价值，寻找那些价值明显低于价格的股票，低价买入，长期持有，直到价格回归于价值，这种根据价值进行决策的行为才是真正的投资，这才是我们通常所说的价值投资。
这正是格雷厄姆教给巴菲特的第三个投资秘诀：不做投机做投资。
巴菲特如此总结归纳价值投资的本质：寻找股票价格与公司内在价值之间的差距。
当市场先生过于低估一只股票的价值时，就给了价值投资者低价买入的获得机会。
但是我们知道，股价波动性非常大，股价偏离价值的程度和偏离的时间都可能远远超出我们的估计，那么我们进行价值投资到底应该在股价低于价值什么程度的时候买入，才能保证我们的投资不会发生亏损并有相当盈利呢？这正是价值投资能否成功的关键所在。
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第二章
安全第一：如何做投资
付出的是价值，得到的是价值。
……巴菲特巴菲特有三个与众不同之处：不看股价，不猜股价，不做差价。
巴菲特本来是与大众相同的小股民，是他的导师格雷厄姆教给了他三个投资秘诀，才让他的投资策略与众不同，投资业绩也与众不同。
第一个秘诀是"；不看股票，看公司"；，第二个秘诀是"；不看价格，看价值"；，第三个秘诀是"；不做投机，做投资"；。
那么格雷厄姆教给巴菲特的第三个秘诀价值投资的关键是什么呢？在这一章里，我们探讨的主题是，在买入股票时巴菲特如何首先确保投资本金的安全。
在最近中国股市这个大牛市中，讨论安全这个话题，很有现实意义。
2006年，股市上涨了一倍多，很多人赚了大钱，于是2007年新�
![投资人生[重生]封面](http://www.aaatxt.com/cover/15/15631.jpg)
